豪德数控闯关北交所，与业内龙头企业还存在哪些差距？

家具机械专用设备供应商广东豪德数控(shùkòng)装备股份有限公司（以下简称“豪德数控”）IPO（首次公开募股）于日前(rìqián)获受理，保荐机构(jīgòu)为平安证券股份有限公司。新京报记者(jìzhě)查阅豪德数控招股书注意到，2024年公司营收和归母净利润双降，预计(yùjì)2025年一季度营业收入较上年同期变动-9.82%至2.10%，没有明显起色。 除业绩承压外，豪得数控面临的多重风险也受到关注，涉及行业竞争、技术迭代及产品创新等(děng)(děng)方面。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备行业历经多年发展，在技术实力、资本实力、市场规模等方面具有(jùyǒu)显著优势(yōushì)，长期(chángqī)主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面，与国内行业龙头企业相比，豪得数控在规模、产品、技术和服务等方面存在差距。若不能持续(chíxù)通过新技术、新产品的研发等策略有效应对，其产品市场份额将受到竞争对手(jìngzhēngduìshǒu)的蚕食。 2024年营收、净利润(jìnglìrùn)双降 豪德数控成立于(yú)2014年，是一家集研发、设计、生产和(hé)销售(xiāoshòu)于一体的板式家具机械专用设备供应商，公司主营产品为(wèi)裁板开料、封边、钻孔等系列产品及智能(zhìnéng)工作站、自动化生产线等，广泛应用于板式家具、组合橱柜、木门的生产制造以及建筑装饰、会展展示中所用人造板材的加工等。 豪德数控本次拟公开发行股票(fāxínggǔpiào)数量不超过1700万股(wàngǔ)，拟募集资金为3.50亿元，均拟用于豪德智能家具研发和智能制造建设项目。豪德数控称，本项目可以突破现有(xiànyǒu)产能瓶颈，扩大公司(gōngsī)生产规模；提升生产智能化水平，巩固公司行业地位(dìwèi)；优化供应链管理，进一步提升公司盈利水平。 招股书显示，2022年-2024年，豪德(háodé)数控分别(fēnbié)实现营收3.37亿元、4.94亿元和4.58亿元，归属于(guīshǔyú)母公司所有者的净利润分别为3498.15万元(wànyuán)、7292.22万元、6669.48万元，呈现(chéngxiàn)波动式变化。其中2024年营收、净利润双下滑。值得注意的是，豪德数控2023年归母净利润增幅超过营收增幅，监管部门曾对此进行问询。豪德数控回复称，主要系公司毛利率在增长的同时，期间费用增幅低于营业(yíngyè)收入增幅所致(suǒzhì)。 从收入(shōurù)规模来看，豪德数控(shùkòng)与行业龙头存在较大差距。据招股书显示，2024年，弘亚数控和(hé)南兴股份专用设备营业收入分别(fēnbié)为(wèi)26.48亿元、18.17亿元，豪德数控营业收入为4.58亿元；从毛利率来看，2024年弘亚(niánhóngyà)数控和南兴股份毛利率分别为31.50%、26.29%，行业平均数为28.90%，豪德数控2024年毛利率为25.50%，低于行业平均数。 豪德数控在招股书中提到，公司毛利率低于同行业可比公司，主要原因为(wèi)与公司相比，可比公司为同行业上市公司，整体(zhěngtǐ)规模(guīmó)较大，弘亚数控及南兴股份2024年年报披露，报告期内其(qí)(qí)专用设备的销售规模分别为公司营业收入的5.79倍和3.97倍，较大的销售规模加之较高的品牌影响力，决定其产品的标准化程度更高。 2025年一季度，豪德数控预计(yùjì)实现营业收入1.06亿-1.2亿元，较上年同期(tóngqī)变动-9.82%至2.10%；归属于母公司所有者(suǒyǒuzhě)的净利润为1350万元(wànyuán)-1600万元，较上年同期变动-8.97%至7.88%；扣除非(kòuchúfēi)经常性损益后(hòu)归属于母公司所有者净利润为1300万元-1550万元，较上年同期变动-8.49%至9.11%。 招股书中提到，公司面临收入(shōurù)下降的风险。随着板式家具机械设备行业技术(jìshù)的发展和市场竞争的加剧，公司需要根据(gēnjù)客户需求不断进行(jìnxíng)技术的迭代升级和创新，若公司技术实力停滞不前，或未能有效(yǒuxiào)控制成本，或市场竞争格局发生变化，或市场供求关系发生较大变动均可能导致公司产品(chǎnpǐn)销量下滑、收入下降，可能会给公司的经营带来一定的风险。 与国内外(guónèiwài)龙头企业存在差距 豪德数控在招股书中称，公司自成立以(yǐ)来始终高度重视创新驱动的发展理念，坚持技术创新和产品创新，通过持续的研发投入(tóurù)不断增强(zēngqiáng)公司的技术水平以提升公司产品的市场竞争力。 然而，公司(gōngsī)在技术(jìshù)迭代及产品创新(chuàngxīn)方面也(yě)面临风险。2022年-2024年，豪德数控研发费用分别为1333.06万元(wànyuán)、1862.04万元和2199.73万元，占当期营业收入的比重分别为3.96%、3.77%和4.81%。若未来(wèilái)公司未能准确把握技术发展趋势、无法及时调整研发创新机制或研发投入不足，出现关键技术未能突破、技术性能指标未达到预期等情况，公司将(jiāng)面临在技术迭代中落后于竞争对手的风险，将对公司的核心竞争力造成不利影响。 2022年-2024年，豪得数控研发投入占比略高于同行业平均值，但其在创新等(děng)方面(fāngmiàn)仍(réng)面临较大的(de)行业竞争。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备(jīxièshèbèi)行业历经多年发展(fāzhǎn)，涌现了如 HOMAG Group、IMA Schelling、SCM Group 和 BIESSE等众多优秀企业，在技术实力、资本(zīběn)实力、市场规模等方面具有显著优势(yōushì)，长期主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面，国内板式家具机械设备制造行业企业众多，行业集中度相对较低，但也涌现出弘亚数控、南兴股份等优秀企业，公司在规模、产品、技术和服务等方面与(yǔ)上述龙头企业仍存在差距。 豪得数控在招股书(zhāogǔshū)中(zhōng)提到，未来如上述龙头企业通过扩大产能、产业(chǎnyè)并购等方式强化市场地位，可能会导致行业竞争进一步加剧。若公司不能持续通过新技术、新产品的(de)研发等策略有效应对(duì)，公司产品市场份额将受到竞争对手的蚕食，激烈的市场竞争会导致公司面临市场份额与市场地位下降的风险，对公司的经营业绩将产生不利影响。 存实控人不当控制风险(fēngxiǎn) 豪德数控是家族企业，和家居行业内的许多“家族式”企业类似，面临(miànlín)实控人(rén)不当控制的风险。 招股书显示，公司的实际控制人(rén)为刘敬盛和万艳夫妇。截至本招股说明书签署日，刘敬盛直接(zhíjiē)持有(chíyǒu)(chíyǒu)公司220万股股份(gǔfèn)，通过佛山豪顺意企业管理中心（有限合伙）间接持有公司140.4967万股股份，合计持有公司2340.4967万股股份，占(zhàn)(zhàn)本次发行前公司总股本的45.89%；万艳直接持有公司1600万股股份，占本次发行前公司总股本的31.37%，两人合计占本次发行前公司总股本的77.26%，控制权(kòngzhìquán)较为(jiàowéi)集中。虽然公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，且公司自设立以来未发生过实际控制人利用其实际控制人地位(dìwèi)侵害其他股东利益的行为，但公司实际控制人仍可能(kěnéng)通过公司董事会或行使股东表决权等(děng)方式对公司的发展战略、经营决策、人事安排、利润分配决策等重大事项实施影响，可能对公司、其他中小股东和公众投资者利益造成不利影响。 业内认为，“家族企业”在(zài)人际关系、内部管理等方面(fāngmiàn)都更为复杂。家族人员掌握(zhǎngwò)(zhǎngwò)大部分股份，公司的管理层或有足够强的“向心力”，但也容易引起内斗，为争夺股份出现“家族内讧”，一些企业也受此影响。如何有效识别、评估并控制风险，是“家族企业”模式下(xià)的企业必须掌握的关键技能。